進(jìn)入2012年以后，房?jī)r(jià)、物價(jià)漲幅明顯降低；出口增長(zhǎng)大幅回落，投資和消費(fèi)增長(zhǎng)也有不同幅度下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)繼續(xù)下行態(tài)勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策繼續(xù)兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)目標(biāo)，但實(shí)際操作逐步偏重穩(wěn)增長(zhǎng)。
價(jià)格同比漲幅持續(xù)下降
2012年4月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降的城市有43個(gè)，持平的城市有24個(gè)，上漲的城市僅有3個(gè)，且環(huán)比漲幅均未超過(guò)0.2%。4月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.4%。其中食品價(jià)格上漲7.0%。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月份18種蔬菜批發(fā)價(jià)格季節(jié)性回落，三周累計(jì)下跌10.7%，5月份CPI同比漲幅僅為3%。5月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.4%，創(chuàng)30個(gè)月以來(lái)新低。
價(jià)格漲幅回落與各方面預(yù)期是一致的。主要因?yàn)?，第一，隨著貨幣政策調(diào)控效果的不斷顯現(xiàn)，導(dǎo)致價(jià)格上漲的貨幣因素逐步穩(wěn)定。2012年5月末，廣義貨幣(M2)余額90.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額27.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)。與2009年12月末M2余額同比增長(zhǎng)27%比較，貨幣政策調(diào)控效果十分明顯，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格形成了基礎(chǔ)性支持。第二，買(mǎi)房需求趨穩(wěn)。2011年采取的限購(gòu)等措施，在抑制投機(jī)、投資性購(gòu)房需求方面取得明顯成效。今年1～4月份，城鎮(zhèn)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)為-13.4%。受政策控制和預(yù)期改變影響，預(yù)計(jì)2012年買(mǎi)房需求總體平穩(wěn)；受預(yù)期改變的影響，部分城市買(mǎi)房需求可能出現(xiàn)較強(qiáng)烈收縮。這對(duì)房?jī)r(jià)穩(wěn)定乃至下調(diào)將是決定性因素。第三，從供給方面看，總體是不斷增強(qiáng)的。2011年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)又獲豐收，糧食連續(xù)八年穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，生豬存欄數(shù)量明顯增加，棉花增產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品供給基礎(chǔ)進(jìn)一步改善；商品住宅上市數(shù)量持續(xù)增加，存量房數(shù)量不斷擴(kuò)大，保障房建設(shè)步伐加快，住房供給明顯增加；服裝、家電、汽車(chē)、電子信息產(chǎn)品等工業(yè)消費(fèi)品供給充足；重要生產(chǎn)資料供給水平較高，鋼鐵、建材、生產(chǎn)設(shè)備供給充足，能源緊張狀況有所緩解?？傊?，供給面不斷改善，對(duì)物價(jià)穩(wěn)定提供了重要支持。綜合看，支持物價(jià)穩(wěn)定的因素正在持續(xù)增加，在這些因素支持下，預(yù)計(jì)2012年物價(jià)漲幅總體趨降。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)下降
在2011年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落基礎(chǔ)上，進(jìn)入2012年后經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。第一季度GDP增長(zhǎng)8.1%，增速較2011年第四季度降低了0.8個(gè)百分點(diǎn)，而2011年共降低0.8個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落幅度有所加大。2012年4月份工業(yè)增加值由第一季度的11.6%進(jìn)一步降低到9.3%，雖5月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，有了小幅反彈，但PMI、PPI繼續(xù)走低，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊很大，穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)依舊突出。
經(jīng)濟(jì)增速回落主要由于市場(chǎng)需求增速回落。首先出口增長(zhǎng)大幅回落。2011年出口增長(zhǎng)20.1%，2012年1～4月份同比增長(zhǎng)6.9%，4月份同比增長(zhǎng)只有4.9%。1～5月份出口同比增長(zhǎng)8.7%，5月份增長(zhǎng)15.3%，出口規(guī)模創(chuàng)月度新高，但由于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊低迷，歐債危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在威脅增大，世界經(jīng)濟(jì)的不確定性、不穩(wěn)定性增加。世界經(jīng)濟(jì)的深層次矛盾和問(wèn)題正在顯露之中，潛伏較大的波動(dòng)性，這些仍將對(duì)我國(guó)出口形成較大不利影響。另一方面，受招工困難、成本提高、人民幣升值、資金緊張等多方面困難影響，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)擴(kuò)大出口的能力下降，很多企業(yè)存在出口越多虧損越多的情況。綜合這些分析，預(yù)計(jì)未來(lái)出口增速難以有明顯恢復(fù)，全年出口增速預(yù)計(jì)在10%左右。
其次，投資增速也在降低。2012年1～5月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.1%，增速較1～4月份降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2011年降低3.7個(gè)百分點(diǎn)。第一，投資增速下降由于政府投資較快撤出。隨著“一攬子”計(jì)劃結(jié)束，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)投資較上年增長(zhǎng)率由2009年的42.2%持續(xù)降低到2011年的2.46%，占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重也由28%降低到22%。第二，房地產(chǎn)投資增速下降。受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的影響，住房銷(xiāo)售量同比增速自2011年10月份開(kāi)始明顯下降，2012年1～4月份為-13.4%，銷(xiāo)售形勢(shì)的變化逐步影響到房地產(chǎn)投資增速(同比增長(zhǎng)率)，使其由2011年7月份時(shí)的35%降低到2012年1～4月份的18.7%。由于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)尚未明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速回落還將持續(xù)一段時(shí)間。綜合這些情況，預(yù)計(jì)未來(lái)投資增幅將繼續(xù)降低。
再次，隨著市場(chǎng)價(jià)格水平回落，企業(yè)預(yù)期明顯改變，去庫(kù)存活動(dòng)持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致市場(chǎng)采購(gòu)需求收縮。
最后，受汽車(chē)和住房市場(chǎng)降溫的影響，消費(fèi)增長(zhǎng)也出現(xiàn)小幅回落。5月份社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)13.8%，剔除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11%，增幅較2011年分別回落3.3個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。
綜合看，需求增速總體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，根據(jù)三大需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系分析，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將繼續(xù)回落。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將前落后穩(wěn)
針對(duì)經(jīng)濟(jì)增速回落的形勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)加強(qiáng)了有針對(duì)性的預(yù)調(diào)微調(diào)。5月下旬召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求要認(rèn)真貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。會(huì)議突出強(qiáng)調(diào)了幾個(gè)方面的政策措施。
第一，繼續(xù)落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕企業(yè)稅負(fù)。這對(duì)于改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)活動(dòng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將發(fā)揮重要作用。
第二，堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。由于近期貨幣供給量增長(zhǎng)率持續(xù)下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到的資金約束仍然比較突出等情況分析，未來(lái)貨幣政策將加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，一些行政性的貨幣信貸控制措施可能放寬，貨幣金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度將明顯加大。
第三，著力擴(kuò)大內(nèi)需。其一強(qiáng)調(diào)了要著力擴(kuò)大消費(fèi)，完善促進(jìn)消費(fèi)的政策措施。指出要抓緊落實(shí)擴(kuò)大節(jié)能產(chǎn)品惠民工程實(shí)施范圍，支持自給式太陽(yáng)能等新能源產(chǎn)品進(jìn)入公共設(shè)施和家庭，加快普及光纖入戶(hù)，加大對(duì)保障性住房和農(nóng)村危房改造支持力度。最近財(cái)政已經(jīng)安排了265億元資金補(bǔ)貼節(jié)能環(huán)保型家電產(chǎn)品的銷(xiāo)售。其二強(qiáng)調(diào)要保持投資合理增長(zhǎng)，要推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項(xiàng)目，要加快前期工作進(jìn)度。同時(shí)要求要認(rèn)真梳理在建續(xù)建項(xiàng)目，切實(shí)解決存在問(wèn)題，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。會(huì)議還提出要鼓勵(lì)民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域建設(shè)。要加快貫徹落實(shí)支持小微企業(yè)發(fā)展的一攬子措施(降低稅負(fù)，改善融資條件，放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入等)，大力支持小型微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)興業(yè)。預(yù)計(jì)這些措施將有力推動(dòng)政府基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回升，促進(jìn)制造業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)。
第四，穩(wěn)定和完善出口政策，支持企業(yè)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
從房地產(chǎn)調(diào)控看，此輪調(diào)控措施強(qiáng)調(diào)要保持住房供給較快增長(zhǎng)，這意味著對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金支持力度將加大，對(duì)房地產(chǎn)在建項(xiàng)目將形成有力支持。受貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的支持，預(yù)計(jì)剛性買(mǎi)房需求包括改善性買(mǎi)房需求將加快釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)預(yù)計(jì)將逐步好轉(zhuǎn)。這些因素綜合起來(lái)，決定了房地產(chǎn)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，房地產(chǎn)投資增速不會(huì)持續(xù)回落。另一方面，如果世界經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，預(yù)計(jì)下半年出口形勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)，出口增速會(huì)有所提高。
綜合這些因素，預(yù)計(jì)2012年下半年經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)過(guò)程將結(jié)束?？紤]轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式等中長(zhǎng)期因素的作用，考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速也不會(huì)出現(xiàn)明顯回升。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體將表現(xiàn)為走穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。我們應(yīng)該抓住這一有利時(shí)機(jī)，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革攻堅(jiān)，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>
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